La agencia de calificación Morningstar DBRS ha confirmado la calificación de emisor del FC Barcelona y de sus bonos sénior garantizados en ‘BBB’, manteniendo la perspectiva en «positiva». Así lo ha comunicado este jueves, destacando varios aspectos clave del club que justifican esta decisión.
Sólido desempeño financiero y expansión comercial
Morningstar DBRS resalta el sólido desempeño financiero del FC Barcelona durante los últimos tres años, apoyado en una base de ingresos más resiliente y una gestión eficiente de los costes. Además, subraya la fuerte expansión comercial del club, impulsada principalmente por el éxito de ‘Barça Licensing & Merchandising’ (BLM), que ha contribuido significativamente a la diversificación geográfica de sus ingresos.
Retraso en la reapertura del Spotify Camp Nou
Un punto importante señalado por la agencia es el retraso en la vuelta al Spotify Camp Nou con una capacidad inicial de 62.000 asientos, que ahora se pospone hasta marzo de 2026, frente a la previsión anterior de agosto de 2025. Este aplazamiento afectará a los ingresos esperados para el ejercicio fiscal 2026.
Sin embargo, Morningstar DBRS considera que este impacto negativo se compensará con una monetización superior a la esperada del estadio, gracias a ingresos procedentes de hospitality, abonos y entradas generales. Según el nuevo calendario, el estadio alcanzará su plena capacidad de 105.000 espectadores en el ejercicio 2027, siendo la temporada 2027/2028 la primera completa en el recinto remodelado.
A pesar de este retraso y de los riesgos asociados a la construcción, la agencia mantiene la perspectiva positiva, ya que considera que el club dispone de suficiente flexibilidad para afrontar estos retos sin comprometer su solvencia financiera.
Proyecciones financieras optimistas para los próximos años
Respecto a las previsiones económicas, Morningstar DBRS anticipa que los ingresos del FC Barcelona llegarán a los 1.000 millones de euros en la temporada 2025/2026, impulsados por la venta de entradas y los ingresos comerciales. Para el ejercicio 2027/2028, con el estadio completamente operativo, se estima que la cifra de negocio aumente hasta los 1.200 millones de euros.
La agencia también proyecta que el ratio de costes de la plantilla se mantendrá controlado, en una media del 51% hasta 2029, en línea con las directrices de sostenibilidad financiera de la Unión de Asociaciones Europeas de Fútbol (UEFA). Asimismo, el resultado bruto de explotación (Ebitda), sin incluir traspasos, rondaría los 100 millones de euros en 2027 y podría alcanzar los 150 millones a medio plazo.
Mejora en el apalancamiento financiero
Por último, el análisis de Morningstar DBRS prevé una reducción del apalancamiento financiero del club, impulsada por el crecimiento del Ebitda y la amortización de la deuda no vinculada a los estadios. Específicamente, la relación deuda/Ebitda se situaría en una media de 5,0 veces durante las próximas dos temporadas, para luego iniciar un descenso constante gracias al aumento de los beneficios y a la amortización programada de los bonos.
